Studená sprcha pre Stellantis. Akcie klesli.
Automobilový gigant Stellantis priznal chybu, akú trhy počujú nerady: tempo prechodu na elektromobily precenil. Výsledkom sú mimoriadne odpisy za viac ako 22 miliárd eur, pád akcií a tvrdý návrat k realistickejšej stratégii.
Koncern Stellantis oznámil mimoriadne účtovné odpisy v objeme zhruba 22,2 miliardy eur, ktoré sa premietnu predovšetkým do výsledkov druhej polovice roku 2025. Ide o jeden z najväčších jednorazových zásahov do bilancie v histórii skupiny a jasný signál, že pôvodné elektromobilné ambície narazili na realitu trhu.
Podľa oficiálneho vyjadrenia Stellantis „nadhodnotil tempo, s akým zákazníci prejdú na čisto elektrické autá“. V preklade to znamená, že investície do niektorých platforiem, programov a projektov sa ukázali ako ekonomicky neudržateľné.
Najciteľnejší dopad má korekcia v Spojených štátoch, kde sa kombinujú pomalšie adopcie elektromobilov, cenový tlak zo strany konkurencie a neistota ohľadom regulácií. Časť projektov bola prehodnotená, časť rovno odpísaná.
Účtovná rana má aj veľmi konkrétne finančné následky. Stellantis počíta s hotovostnými výdavkami zhruba 6,5 miliardy eur (asi 158 mld Sk) rozloženými do štyroch rokov a už teraz avizuje, že za dané obdobie neplánuje vyplatiť dividendu. Predbežný výhľad hovorí o strate v druhej polovici roku 2025 v rozmedzí 19 až 21 miliárd eur
Výmena autobatérie so štart-stop systémom: Čo je inak ako pri bežných autách?
Aby si firma udržala silnú likviditu, pripravuje zároveň emisiu až päť miliárd eur hybridných, takzvane perpetuálnych dlhopisov. Súčasťou strategického „upratovania“ je aj predaj 49% podielu v kanadskom batériovom joint venture partnerovi LG Energy Solution.
Akcie spadli o 20%
Trhy reagovali okamžite a bez zľutovania. Akcie Stellantisu sa po oznámení prepadli takmer o pätinu. Nejde pritom len o samotnú výšku odpisov, ale o implicitné priznanie, že doterajšia stratégia elektromobility bola postavená na príliš optimistických predpokladoch.
Investori teraz budú chcieť vidieť jasnú odpoveď na otázku, ako rýchlo a s akou maržou dokáže firma stabilizovať najmä americký biznis bez toho, aby zároveň stratila pozíciu v Európe, kde je tlak na elektrifikáciu štrukturálne silnejší.
Do tohto kontextu sa znovu vracia meno Carlos Tavares. Muž, ktorý bol dlhé roky symbolom nekompromisnej kontroly nákladov a prevádzkovej disciplíny, skončil vo funkcii skôr, ako sa pôvodne čakalo. Oficiálne išlo o rozdielne názory medzi vedením a predstavenstvom. Neoficiálne sa hovorilo o rastúcom napätí okolo stratégie, investícií a riadenia kľúčových trhov.
Tavaresov zlatý padák
Z pohľadu čísel je však zaujímavejšie, koľko firmu odchod Carlos Tavaresa skutočne stál. Podľa oficiálneho remuneračného reportu Stellantisu bola s Tavaresom uzavretá separačná dohoda, ktorá ukončila jeho zmluvu k 1. januáru 2025.
Na základe holandského práva mu patrí odstupné vo výške 2 milióny eur (asi 49 mil Sk), splatné v roku 2025. K tomu sa pridáva výplata druhého míľnika transformačného incentivu za obdobie 2021 – 2025 vo výške 10 miliónov eur.
Významnou položkou sú aj akciové stimuly. Tavares má v januári 2026 dostať 800-tisíc akcií Stellantisu, zatiaľ čo 1,2 milióna akcií mu naopak prepadlo. Pri dlhodobých incentivačných plánoch mu bola priznaná pomerná časť nárokov.
Zaujímavým detailom je, že v rámci dohody bol zrušený pôvodne dojednaný ročný zákaz práce pre konkurenciu. Firma mu zároveň ponechala niektoré sprievodné benefity, vrátane prípadného daňového vyrovnania v dlhom časovom horizonte.
Éra tvrdých úspor a veľkých plánov skončila účtom, ktorý treba zaplatiť. Teraz prichádza fáza, kedy bude trh sledovať, či nový manažment dokáže pretaviť bolestivý reset v udržateľnejšiu a menej ideologickú stratégiu. Elektromobily z ponuky nemiznú, ale ilúzia o ich bezproblémovom a rýchlom víťazstve dostala veľmi drahú trhlinu.
Tiež pozitívne fakty
Stellantis v Európe v roku 2025 napriek tomu potvrdil pozíciu jedného z hlavných hráčov, a to napriek tomu, že trh čelil tlaku dopytu a širším makroekonomickým výzvam. Skupina zaregistrovala viac ako 2,42 milióna vozidiel na európskych trhoch, čo jej zaistilo silnú druhú priečku medzi výrobcami áut v regióne a trhový podiel okolo 16 %.
Stellantis tiež udržal vedúcu pozíciu v strategickom segmente hybridných vozidiel, kde jeho podiel dosiahol približne 15 %, a dominoval trhu ľahkých úžitkových vozidiel s takmer 29 % podielom. Výrazné oživenie prišlo aj z dynamiky objednávok – v druhej polovici roka sa ich tempo medziročne zvýšilo o viac ako 8 % a vo štvrtom kvartáli dokonca o cca 16 %.
Koncern Stellantis má pod sebou značky Peugeot, Citroën, DS Automobil, Opel, Vauxhall, Fiat, Abarth, Alfa Romeo, Lancia, Maserati, Jeep, Dodge, Chrysler a RAM.
